안녕하세요. 대니드림입니다.

추석 연휴 잘 보내셨는지요?

저도 이번 추석에는 가족들과 함께 즐거운 한가위를 보내고 왔습니다.

오랜만에 가족과 친지들을 만나 맛있는 음식도 함께 먹고, 이런저런 이야기를 나누면서

조금은 여유롭게 시간을 보냈습니다.

아이들도 이번 명절에 많은 가족과 친지들을 만났습니다.

평소에는 제가 아이들에게 어른을 공경해야 하고, 가족이 얼마나 소중한지 이야기해 주려고 하는데요.

이번 명절을 보내면서 문득 그런 생각이 들었습니다.

굳이 설명하지 않아도, 명절에 가족들이 한자리에 모이고 서로 안부를 묻고 웃으며 시간을 보내는

그 자체가 아이들에게는 하나의 배움이 되는 것 같습니다.

할아버지, 할머니와 어른들에게 인사드리고, 오랜만에 만난 친척들과 이야기를 나누면서

자연스럽게 가족의 의미와 어른에 대한 공경을 배워가는 것 같습니다.

어쩌면 우리가 아이들에게 꼭 가르쳐야 한다고 생각했던 것들을, 아이들은 이런 가족과의 만남 속에서

자연스럽게 배우고 있는지도 모르겠습니다.

저 역시 이번 명절을 보내면서 다시 한번 가족의 소중함을 생각하게 되었습니다.

돈을 벌고 투자하는 것도 중요하지만, 결국 우리가 열심히 살아가는 이유 중 하나는 사랑하는 가족과 함께

더 좋은 시간을 보내기 위해서가 아닐까 생각합니다.

명절이 끝나고 다시 일상으로 돌아왔습니다.

이번 주에도 가족과 함께 충전한 좋은 에너지를 가지고, 제가 관심 있게 보고 있는 시장과 투자 이야기를

차분하게 나눠보겠습니다.

연휴가 끝난 만큼 다시 힘내시고, 이번 한 주도 건강하고 좋은 일 가득하시길 바랍니다.  

긴축 국면에서는 일반적으로 자산시장에 부담이 커집니다. 금리가 올라가면 돈의 가격이 비싸지고, 기업과 가계의 신용 창출도 둔화될 수 있기 때문입니다. 그런데 이번 사이클에서 제가 계속 보고 있는 부분은 시장 전체의 유동성은 빡빡해지고 있지만, AI 인프라에 대한 기업들의 투자는 오히려 계속되고 있다. 

대표적인 것이 데이터센터입니다. 빅테크들은 AI 경쟁에서 뒤처지지 않기 위해 GPU, 메모리, 서버, 네트워크, 전력, 냉각, 데이터센터 등에 막대한 투자를 계속하고 있습니다. 결국 지금 시장에서는 돈이 없는 것이 아니라 돈이 들어가는 곳이 제한되어 있는 것 에 가깝다고 생각합니다. 그래서 미국 시장에서도 모든 업종이 함께 올라가는 것이 아니라 AI → 반도체 → 데이터센터 인프라 라는 특정 밸류체인에 자금이 집중되고 있습니다.

이번 주 시장에서 제가 관심 있게 본 것은 단순한 AI 모델 경쟁보다 AI 에이전트의 대중화 가능성입니다. 특히 Meta의 Muse가 그렇습니다. Meta는 Muse를 단순한 챗봇이 아니라 사람을 대신해 실제 업무를 수행하는 개인형 AI 에이전트로 확장하고 있습니다.

제가 Muse를 중요하게 보는 이유는 단순히 하나의 AI 서비스가 성공하느냐의 문제가 아니기 때문입니다.  AI가 단순히 질문에 답하는 것을 넘어 사용자를 대신해 실제 업무를 수행하는 개인용 AI 에이전트 시장이 본격적으로 열리는 신호가 될 수 있기 때문입니다.

AI가 검색하고, 정보를 비교하고, 판단하고, 여러 서비스를 연결하고, 결국 사용자가 원하는 결과까지 만들어주는 시대가 온다면, AI를 처리하는 데이터센터의 역할도 지금보다 훨씬 커질 수밖에 없습니다. 그리고 이것은 결국 컴퓨팅 파워에 대한 수요 증가로 연결됩니다. 그래서 최근 미국 시장에서 메타와 함께 AMD, ARM 등 관련 기업들의 움직임도 관심 있게 보고 있습니다. Meta는 여기에 AI 글래스까지 연결하고 있습니다. 앞으로는 스마트폰을 열고 앱을 찾는 것이 아니라 “뮤즈야, 이것 좀 예약해줘.” “이 제품 주문해줘.” “내일 일정 정리해줘.” 라고 말하면 AI가 뒤에서 여러 서비스를 연결해 일을 처리하는 구조입니다. ( Meta는 9월 24일 Connect 2026에서 Muse를 AI 글래스에 연결하고, Shop Pay·PayPal·Expedia·Instacart 등 다양한 커넥터를 확대한다고 발표했습니다.)

AI 에이전트 시대, 다시 반도체 플라이휠이 돌까?

AI 투자가 정말 계속될 수 있을까? 그동안 시장에서는 AI 투자에 대한 우려도 계속 나왔습니다.  막대한 자본을 투입하고 있는데 과연 이 투자가 실제 생산성과 이익으로 연결될 수 있느냐는 의문입니다. 그런데 최근 메타의 뮤즈(Muse)와 같은 AI 에이전트 서비스가 등장하면서 조금 다른 그림이 만들어지고 있는 것 같습니다.

AI가 단순히 질문에 답하는 것을 넘어 사용자를 대신해 실제 일을 수행하는 에이전트 AI 시대가 시작되고 있다는 신호이기 때문입니다. 저는 이 부분이 AI 투자에 대한 시장의 우려를 조금씩 해소해 줄 수 있는 중요한 변화라고 생각합니다.AI가 대중적인 서비스로 확산되기 시작하면 결국 더 많은 컴퓨팅 파워가 필요합니다. 최근 메타의 신규 에이전트 AI가 흥행하면서 미국 시장에서 CPU 업체를 중심으로 강한 움직임이 나왔던 것도 이런 기대를 반영하고 있다고 생각합니다.

물론 지금 당장 모든 것이 확인된 것은 아닙니다. 그래서 저는 오히려 마이크론 실적 발표 이후를 중요하게 보고 있습니다. 7월 큰 조정 이후 최근까지는 기술적인 반응이 이어졌습니다. 이제 시장이 다시 한 번 방향을 잡기 위해서는 실제 숫자가 필요합니다. 마이크론 실적 발표에서 긍정적인 전망이 나오고, 특히 2028년과 2029년 실적 컨센서스가 구체화되거나 상향되는 코멘트가 나온다면 반도체 업종의 또 하나의 변곡점이 될 가능성이 있어 보입니다.

결국 중요한 것은 올해 실적만이 아닙니다. 내년 상반기 반도체 가격이 어떻게 움직이는지, 그리고 2028년과 2029년을 바라보는 기업들의 시각이 어떻게 바뀌는지가 더 중요할 수 있습니다.  앞으로 AI 에이전트가 대중적인 서비스로 자리 잡게 된다면, AI가 사용하는 컴퓨팅 파워는 지금보다 훨씬 커질 수 있습니다. 그리고 이것이 다시 반도체 수요를 만들어내는 구조가 반복될 수 있습니다. 저는 이것을 '반도체 플라이휠'이라고 생각합니다.

AI 모델이 발전하고 → 새로운 AI 서비스가 나오고 → 사람들이 사용하고 → 컴퓨팅 수요가 증가하고 → 데이터센터 투자가 늘어나고 → 반도체 수요가 증가하고 → 다시 새로운 AI 서비스를 만들 수 있는 기반이 확대되는 구조입니다.  이제는 다음 실적과 전망을 기다리는 구간입니다. 마이크론 실적 발표 이후 긍정적인 전망이 나오고, 2028년과 2029년의 구체적인 실적 전망까지 확인된다면 그때 시장이 다시 한 번 반도체의 미래를 가격에 반영할 수 있습니다.

결국 주식시장에서 중요한 것은 오늘의 뉴스 하나보다 앞으로 2~3년 동안 이익이 얼마나 성장할 수 있느냐라고 생각합니다. 앞으로 몇 개월이 중요한 구간이 될 것 같습니다.

3. AI가 계속해서 새로운 서비스 형태로 대중에게 확산되고 있다

지금까지 AI 투자의 첫 번째 변곡은 GPU였습니다.

AI 모델을 학습시키기 위해 막대한 GPU가 필요했고 엔비디아가 그 중심에 있었습니다.

두 번째 변곡은 메모리였습니다. AI 연산이 증가하면서 HBM과 DRAM의 중요성이 부각됐습니다.

세 번째 변곡점으로 CPU를 관심 있게 보고 있습니다.

이전에 대니드림 뉴스레터에서 CPU에 대한 이야기를 한 번 다뤘는데요. 이번 글을 읽기 전에 참고해 보셔도 좋을 것 같습니다.  저도 현재 CPU 관련 기업을 보유하고 있습니다. 최근 큰 조정 이후 주가 흐름을 보면서 답답한 마음이 들기도 했습니다. 하지만 최근 제가 보유한 미국 CPU 포트폴리오가 급등하는 모습을 보면서 한 가지 다시 느꼈습니다.

내가 생각한 방향이 맞다면, 너무 조급해하지 말고 기다릴 필요가 있겠구나.

주식은 내가 생각한 시점에 바로 움직여주지 않을 때가 많습니다. 특히 시장의 관심이 아직 다른 곳에 있을 때는 좋은 논리를 가지고 있어도 주가가 오랫동안 답답하게 움직일 수 있습니다. 하지만 시장의 관심이 바뀌고, 내가 생각했던 산업의 변화가 실제 숫자로 확인되기 시작하면 주가는 생각보다 빠르게 움직이기도 합니다.

이번 경험을 통해 다시 한 번 배웠습니다. 좋은 기업을 찾는 것도 중요하지만, 내가 세운 투자 논리가 맞는지 확인하면서 조급해하지 않고 기다리는 것 역시 투자에서 중요한 과정인 것 같습니다.

48. [DD_Tech] 조연이 무대 중앙으로 걸어 나왔다. 추론의 시대, CPU의 부활 1편
https://denny.stibee.com/p/60 

메타와 마이크로소프트 같은 빅테크에서 AI 에이전트가 본격적으로 대중화된다면 단순한 GPU 연산뿐 아니라 AI가 여러 작업을 실행하고 판단하고 조율하는 과정에서 CPU와 서버 전체의 역할도 커질 수 있기 때문입니다. 결국 GPU → 메모리 → CPU로 AI 인프라의 관심 영역이 이동할 가능성을 보고 있습니다. 그리고 여기서 끝나는 것이 아니라 CPU 수요가 늘어나면 서버와 DDR5, 네트워크, 기판, MLCC, 반도체 장비와 소부장까지 연결될 수 있습니다. 

또 하나 중요한 것은 AI 신모델 경쟁이 다시 심해지고 있다는 점입니다. 이번주만 보더라도 앤트로픽, OpenAI, 스페이스X 등 주요 업체들이 줄줄이 새로운 제품과 서비스를 공개하고 있고, 구글 역시 차세대 모델 경쟁에서 속도를 높이고 있습니다. 머스크 역시 AI 경쟁에서 선두에 서겠다는 자신감을 계속 보여주고 있습니다. 결국 빅테크와 AI 기업들의 경쟁이 계속될수록 AI 인프라 투자 경쟁 역시 쉽게 끝나기 어렵다고 생각합니다.

시장의 논리도 조금씩 바뀌고 있는 것 같습니다. 예전에는 “AI에 돈을 너무 많이 쓰는 것 아닌가?”라는 우려가 컸다면, 이제는 “빅테크가 AI를 통해 실제로 돈을 벌 수 있는 것 아닌가?”라는 방향으로 관심이 이동하고 있습니다. 그리고 메타의 뮤즈는 이러한 변화의 시작을 보여주는 하나의 사례가 될 수 있다고 생각합니다.

저는 그래서 지금 AI 투자를 단순히 “GPU가 얼마나 더 팔릴까?”의 관점으로만 보고 있지 않습니다. AI 모델 경쟁 → AI 에이전트 대중화 → AI 사용량 증가 → 추론 및 컴퓨팅 수요 증가 → 데이터센터 투자 확대 → CPU·메모리·서버 수요 증가 → 반도체 소부장 투자 확대로 이어지는 하나의 큰 흐름을 보고 있습니다.

결국 중요한 것은 AI가 실제로 돈을 벌 수 있느냐, 그리고 그 수익화가 다시 AI 인프라 투자로 연결될 수 있느냐인 것 같습니다. 만약 메타와 마이크로소프트 같은 빅테크가 AI 에이전트를 본격적으로 대중화시키고, 새로운 AI 모델 경쟁까지 계속 이어진다면 우리가 생각했던 AI 투자 사이클보다 훨씬 길게 이어질 가능성도 있다고 생각합니다. 그래서 저는 지금 시장에서 3차 변곡점이 어디에서 나타날 것인지를 관심 있게 보고 있습니다.

AI 에이전트의 대중화가 실제 서비스 사용량과 컴퓨팅 수요로 이어지기 시작한다면, AI 인프라 투자는 끝나는 것이 아니라 다음 단계로 넘어가는 것일 수도 있다고 생각합니다.

⚠️ 주의
면책 조항 (Disclaimer): "본 뉴스레터에 포함된 모든 정보는 투자 판단의 참고 자료일 뿐이며, 특정 투자 종목을 추천하거나 매매를 권유하는 것이 아니라, 시장 분석 및 산업 동향에 대한 정보를 공유하는 데 목적이 있습니다. 투자 결정에 대한 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 이 정보는 개인적인 견해이며, 투자 조언이 아닙니다." 모든 투자 결정은 투자자 본인의 판단에 따라 이루어져야 하며, 그에 따른 손실 및 책임은 투자자 본인에게 귀속됩니다.  어떠한 투자 결과에 대해서도 법적 책임을 지지 않습니다.

이해상충 고지: 본 뉴스레터에 포함된 분석은 작성일 현재 작성자 본인 또는 그 특수관계인이 분석 대상 기업의 주식을 보유하고 있을 수 있음을 사전에 고지합니다. 이로 인해 발생할 수 있는 이해상충의 가능성을 독자 여러분께 투명하게 밝힙니다. 투자 결정에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 본 정보는 어떠한 경우에도 투자 조언이나 권유로 해석될 수 없습니다.