안녕하세요. 대니드림입니다.

주말 연휴 잘 보내고 계신가요?

이번 주말은 개인적으로 참 특별한 시간이었습니다.  맛있는 식사를 하며 이런저런 삶의 이야기를 나누다가 자연스럽게 투자 이야기로 이어졌는데, 솔직히 책 한 권을 읽는 것보다 더 큰 배움을 얻었습니다. 함께한 분들은 오랫동안 고객 자산을 운용해 오신 자본시장의 선배님, 오대표님과 김대표님이셨습니다.

가장 인상 깊었던 이야기는 2000년 닷컴버블이었습니다. 차트로만 보던 역사가 아니라, 그 한가운데 있었던 사람들의 생생한 경험을 들으니 무게감이 전혀 달랐습니다. 고객의 자산이 하루아침에 무너지고, 주가가 정점 대비 1/50까지 폭락했던 순간…. 그 시간을 직접 견뎌낸 분들의 이야기를 들으며 한 가지를 다시 깨달았습니다.

시장 앞에서는 '내가 맞다'는 확신보다 '나는 모른다'는 겸손이 훨씬 중요하다는 것.

AI 혁명의 큰 흐름은 여전히 믿고 있습니다.

하지만 역사를 돌아보면 모든 혁신은 거대한 기회와 함께 거대한 버블도 만들어 왔습니다.

혁신을 믿는 것과 버블을 경계하는 것은 결코 모순이 아니라는 사실을 다시 한번 배웠습니다.

그리고 오대표님의 한마디가 아직도 마음에 남아 있습니다.

"고객의 자산이 무너지면, 결국 내 마음도 함께 무너진다."

짧은 말이었지만, 수십 년 동안 시장을 견뎌온 사람만이 할 수 있는 무게가 느껴졌습니다. 또 한편으로는 하이브 출신 수범이의 기술적 분석을 보며, 같은 시장도 전혀 다른 시각으로 해석할 수 있다는 점이 무척 인상적이었습니다. 영미 누나 역시 이번 7월장을 지나며 예전보다 훨씬 단단해진 모습을 보여주셨고요.

결국 투자도 운동과 닮았습니다. 근육은 찢어져야 강해지고, 투자자는 흔들려 봐야 단단해집니다.

이번 만남을 통해 다시 한번 느꼈습니다. 좋은 투자자는 결국 좋은 사람들과 함께 성장합니다.

그리고 7월 시장은 저에게 다시 한번 가장 중요한 투자 원칙 하나를 가르쳐 주었습니다.

바로 '겸손'입니다.

그럼 이제, 7월이 우리에게 남긴 가장 큰 교훈을 함께 이야기해 보겠습니다.

정말 길고 힘들었던 7월장이 끝났습니다.

한 달 동안 시장을 견뎌내신 모든 분들께 진심으로 고생 많으셨다는 말씀을 드리고 싶습니다.

이번 경험은 지금은 너무나도 아프지만, 앞으로의 투자 인생에서는 가장 큰 자산이 될 것이라 믿습니다.

저는 늘 이렇게 생각합니다. 투자는 공부가 20%, 실전이 80%입니다. 책과 강의, 유튜브를 통해 많은 것을 배울 수 있지만, 결국 투자자는 실제 시장에서 성장합니다. 시장의 변동성에 흔들리고, 때로는 크게 다쳐 보면서 비로소 자신만의 투자 기준과 철학이 만들어지는 것 같습니다.

거시경제 지표도, 유명한 유튜버도, 유명한 애널리스트도, 글로벌 투자은행의 리포트도 이번과 같은 급격한 하락을 정확하게 예측하지는 못했습니다. 결국 시장 앞에서는 누구도 완벽할 수 없습니다.

그래서 중요한 것은 '누구의 전망이 맞았는가'가 아니라, '나는 어떤 원칙으로 행동했는가'입니다.

왜 이 종목을 샀는지,왜 비중을 이렇게 가져갔는지, 왜 현금을 남겨두지 않았는지. 그 모든 선택이 현재의 계좌에 그대로 나타납니다. 결국 포트폴리오는 그 순간의 나의 투자 수준과 심리 상태를 가장 객관적으로 보여주는 거울입니다.  투자는 남의 논리로 하는 것이 아니라, 결국 내가 결정하고, 내가 책임지는 게임입니다.

성공도, 실패도, 모두 자신의 것입니다. 그래서 성공보다 더 중요한 것이 있습니다.

바로 기록입니다.

개인적으로 AI 혁명의 큰 흐름은 아직 끝나지 않았다고 생각합니다. 다만 사이클의 마지막은 언제나 화려하지 않습니다.  역사를 보면 주도주는 마지막 고점에서 믿기 어려운 폭락으로 사이클을 마무리하는 경우가 많았습니다. 이번에도 일부 종목들이 짧은 기간에 50% 가까이 하락하는 모습을 보면서 다시 한번 느꼈습니다.

대니드림 1주년 세미나에서도 말씀드렸듯이, 최종 국면에서는 1~2주 만에 -80%까지 무너지는 종목도 충분히 나올 수 있다고 생각합니다. 그래서 앞으로 가장 중요한 것은 종목 선정보다도 자금관리와 포트폴리오 전략이 중요 하다고 생각합니다. 폭락은 피하기 어렵습니다. 하지만 폭락 이후 어떤 위치에 서 있는지는 스스로 선택할 수 있습니다. 같이 하락하더라도 현금을 보유한 사람과 현금이 없는 사람의 다음 기회는 완전히 달라집니다.

이번 하락은 펀더멘털보다 수급이 만든 시장이었습니다.

지난주와 이번 주 시장을 돌아보면 가장 눈에 띄는 것은 개인투자자의 수급이었습니다.  많은 개인투자자들이 레버리지를 활용해 '이번이 바닥'이라고 판단하며 적극적으로 저점 매수에 나섰습니다.  하지만 시장의 큰손인 외국인 패시브 자금과 글로벌 헤지펀드는 개인의 기대와는 다르게 움직입니다.  개인이 레버리지로 바닥을 받기 시작하면 시장은 쉽게 올려주지 않습니다. 오히려 신용잔고와 레버리지 물량이 반대매매와 손절매를 통해 충분히 정리될 때까지 하방 압력이 지속되는 경우가 많습니다.

결국 이번 급락 역시 레버리지 저점 매수 → 추가 하락 → 반대매매 → 강제청산 → 또다시 하락이라는 전형적인 수급 악순환이 나타난 것으로 판단됩니다. 시장은 지금도 이 꼬인 수급을 풀어가는 과정에 있습니다.

다행스러운 변화도 하나씩 나타나고 있습니다.

시장은 언제나 나쁜 뉴스보다 먼저 변화를 반영합니다. 최근 가장 긍정적으로 보고 있는 부분은 글로벌 빅테크 기업들의 CDS 프리미엄이 다시 하락하기 시작했다는 점입니다. MS, 구글, 아마존, 메타, 엔비디아를 비롯한 주요 빅테크 기업들의 CDS가 지난주부터 일제히 안정되는 모습을 보였습니다. 이는 시장이 기업의 신용위험을 이전보다 낮게 평가하기 시작했다는 의미이며, 지난 4월 반등 초기에 나타났던 흐름과도 유사합니다.

이러한 변화는 당분간 빅테크 중심의 숏커버링과 기술적 반등 가능성을 높여주는 긍정적인 신호라고 생각합니다. 다만 아직 미국 10년물 국채금리는 높은 수준을 유지하고 있기 때문에 강한 추세 상승을 기대하기보다는 반등과 횡보가 반복되는 시장을 예상하고 있습니다.

8월부터는 정치와 유동성이 중요한 변수입니다.

앞으로 시장이 가장 주목해야 할 변수는 금리와 정치입니다. 9월 미·중 정상회담과 11월 미국 중간선거를 앞두고 미국은 경기와 증시를 안정시키려는 정책을 펼칠 가능성이 있습니다.  관세 인하를 통해 중국산 소비재 수입이 늘어난다면 미국 물가 안정에도 도움이 될 수 있습니다. 물가가 안정되면 연준 역시 긴축 강도를 조절할 수 있는 여지가 생깁니다. 여기에 감세와 재정지출 확대, OBBA 법안 등 AI 산업 지원 정책이 본격적으로 추진된다면 이번 사이클은 통화정책보다 재정정책이 이끄는 유동성 장세로 전개될 가능성도 있습니다. 시장에서는 아직 크게 주목하지 않고 있지만, 하반기에는 정부 재정이 자산시장에 영향이 줄 수도 있다고 생각합니다.

📅 다가올 7, 8 월, 봐야 할 일정

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