안녕하세요. 대니드림입니다.

이번 주 뉴스레터가 조금 늦었습니다. 요즘 시장을 바라보면서 이런저런 생각이 참 많았습니다.
매일 주가가 움직이고, 새로운 뉴스가 쏟아지고, 시장의 분위기도 빠르게 바뀌다 보니 이번 주에 제가 어떤 이야기를 전하고 싶은지 생각이 쉽게 정리되지 않더라고요.  그렇다고 생각이 정리되지 않은 상태에서 억지로 글을 쓰고 싶지는 않았습니다.

투자 이야기는 결국 무엇을 이야기하느냐보다 어떤 생각을 가지고 시장을 바라보느냐가 더 중요하다고 생각하기 때문입니다. 그래서 조금 늦었지만, 이번 주에는 시간을 가지고 제가 지금 시장을 바라보면서 하고 있는 생각들을 하나씩 정리해 보았습니다.

그리고 지난 주말에는 오랜만에 정말 많이 웃었습니다. 😊

요즘 시장을 보다 보면 뉴스 하나에 긴장하고, 주가 하나에 고민하고, 또 내일은 어떻게 될지 계속 생각하게 되는데, 가끔은 이렇게 아무 생각 없이 웃는 시간도 투자만큼 중요한 것 같습니다. 시장에서 잠시 떨어져 나와 다른 사람들의 이야기를 듣고, 웃고, 사람들과 시간을 보내다 보면 오히려 복잡했던 생각들이 조금씩 정리되기도 하니까요. 그리고 다시 시장 이야기로 돌아오면, 단기적인 주가 방향을 이야기보다는 현재 시장의 흐름 속에서 어떤 변화가 나타나고 있는지, 그리고 우리가 어떤 부분을 조금 더 차분하게 바라볼 필요가 있는지를 중심으로 적어보았습니다. 

조금 늦었지만 기다려주셔서 감사드리고, 이번 글이 여러분께서 시장을 바라보는 데 작은 도움이 되었으면 좋겠습니다. 오늘도 편안하게 읽어주세요.

요즘 한국 증시를 바라보면 투자 난이도가 한층 더 높아졌다는 생각이 듭니다.

상반기까지만 해도 시장은 비교적 단순했습니다. 강력한 주도주가 있었고, 돈이 그쪽으로 집중됐습니다.

반도체를 중심으로 시장의 방향성이 명확했고, 주도주를 보유하고 있는 투자자라면 시장의 상승을 비교적 쉽게 따라갈 수 있었습니다. 하지만 지금은 완전히 달라졌습니다. 상반기 시장을 지배했던 강력한 주도주 쏠림 현상에서 벗어나면서 시장의 온기가 여러 종목으로 확산되고 있습니다.

문제는 이 과정에서 누군가는 웃고, 대다수는 여전히 우는 장세 가 나타나고 있다는 것입니다. 내가 가지고 있는 종목은 움직이지 않는데 다른 종목은 올라가고, 어제까지 시장의 주도주였던 반도체는 쉬고, 바이오·소부장·뷰티·광통신·로봇 등 여러 섹터가 돌아가면서 반등합니다. 그래서 지금 시장은 단순히 지수가 오르고 내리는 것보다 '내가 어느 위치에 서 있느냐'가 훨씬 중요한 시장이 되었습니다.

그런데 한 가지는 분명히 좋아지고 있습니다.

시장 내부의 수급 체질입니다. 변동성은 조금씩 안정화되는 모습을 보이고 있고, 파생 레버리지 거래대금도 크게 감소했습니다.  지수 역시 급등락을 반복하기보다는 숨 고르기를 하면서 새로운 균형점을 찾고 있습니다. 상반기 시장을 지배했던 반도체의 지수 영향력이 낮아진 것도 사실입니다.

이것은 투자자 입장에서는 불편한 진실입니다. 하지만 반대로 생각하면 시장이 특정 섹터에만 의존하던 구조에서 조금씩 벗어나고 있다는 의미이기도 합니다. 다만 아직은 반도체를 대체할 새로운 주도주가 명확하게 등장했다고 말하기도 어렵습니다. 바이오, 소부장, 뷰티, 광통신 ,로봇,2차전지….여러 섹터에서 순환매가 나타나고 있지만 아직 시장 전체의 에너지를 한 곳으로 모을 만큼 강력한 새로운 이야기는 보이지 않습니다. 그래서 저는 지금을 '새로운 상승장의 시작'이라기보다 '다음 주도주를 유지 & 변경 찾는 과정'으로 보고 있습니다.

시장이 흔들릴 때 가장 먼저 봐야 하는 것은 '내 마음'

요즘 유튜브를 보다 보면 참 재미있는 현상이 나타납니다.  얼마 전까지만 해도 선풍적인 인기를 끌던 애널리스트들이 반도체에 대해 정말 긍정적으로 이야기했습니다.  “아직 싸다.” “저평가다.” “좋은 기업인데 왜 호재를 호재로 받아들이지 못하느냐.”  그런데 주가가 빠지기 시작하니 분위기가 완전히 달라졌습니다.

“왜 떨어지는지 모르겠다.” “추세가 이탈했다.” “이제는 위험 관리 차원에서 일부 매도해야 한다.” 참 신기합니다.

기업이 며칠 사이에 갑자기 나쁜 기업이 된 것도 아니고, 반도체 산업의 구조가 일주일 만에 무너진 것도 아닌데 말입니다.  그래서 이번 시장을 보면서 다시 한번 느꼈습니다.

투자에서 가장 무서운 것은 주가가 아니라, 주가에 따라 바뀌는 나의 생각입니다.

지금은 시장의 심리에 동요되면 정말 최저점에서 털릴 수도 있는 구간이라고 생각합니다. 매크로 경고등이 갑자기 켜진 것도 아닙니다. 기업들의 재무상태가 갑자기 무너진 것도 아닙니다.  반도체 기업들의 장기적인 수요 구조가 하루아침에 사라진 것도 아닙니다.  그런데 주가가 빠지니 투자자들의 생각이 빠르게 바뀌고 있습니다. 저 역시 예외가 아닙니다.  사실 저도 이번 7월 시장에서 많이 혼났습니다. 그래서 지금은 오히려 제 마음을 계속 들여다보고 있습니다.

'내가 지금 주식을 팔고 싶은 이유가 정말 기업의 펀더멘털 때문인가?'

아니면 '주가가 빠져서 불안하기 때문인가?' 이 둘은 완전히 다른 이야기입니다.

투자에서 가장 위험한 매매는 불안해서 하는 매매 라고 생각합니다.

8월 초 시장은 '순환매 반등'의 모습

현재 시장을 보면 아직 뚜렷한 새로운 주도주가 나타났다고 말하기는 어렵습니다.  바이오, 소부장, 뷰티, 광통신, 2차전지, 로봇 등 여러 섹터가 돌아가면서 반등하고 있습니다.  코스닥도 상대적으로 강한 모습을 보여주고 있습니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 잠시 쉬는 동안 반도체 소부장, 바이오, 뷰티, 광통신 등으로 수급이 이동하는 모습입니다. 하지만 저는 이것을 아직 새로운 주도주 탄생이라고 판단하고 있지는 않습니다.

에너지가 충분하지 않습니다. 새로운 시장의 이야기가 아직 만들어지지 않았습니다. 지금은 오히려

“그동안 많이 빠졌던 종목들이 골고루 반등하는 과정” 에 가깝다고 생각합니다. 그래서 지금 저에게 가장 중요한 숙제는 '무엇을 살까?' 가 아니라 '이번 순환매가 돌면서 주도주가  변경 될까 ?' 입니다.

거래대금을 보면 시장의 진짜 힘이 보입니다

이번 반등에서 제가 중요하게 보고 있는 것이 하나 있습니다. 바로 거래대금입니다. 지수가 올라가는 것만으로는 부족합니다. 기관과 외국인이 실제로 큰돈을 넣을 수 있는 시장인지 봐야 합니다. 거래대금이 충분히 커져야 기관투자자들도 의미 있는 포지션을 구축할 수 있습니다. 현재 코스닥은 반등하고 있지만 거래대금은 5월 당시보다 상당히 낮은 수준입니다. 거래량도 아직 충분하게 시장 전체의 상승을 뒷받침하고 있다고 보기는 어렵습니다. 그래서 지금의 반등은 시장 전체가 강하게 상승하는 장세라기보다는, 일부 기관 수급이 들어오는 선별적인 반등 으로 보고 있습니다. 이럴 때는 더더욱 조심해야 합니다.

저는 단기매매를 잘 못 합니다.

저는 단기매매를 잘하지 못합니다. 시장이 하루 만에 10% 올라가는 종목을 보고 있으면 순간적으로 마음이 흔들립니다. '저걸 샀어야 했나?' '내가 너무 보수적인가?' 이런 생각이 들기도 합니다. 하지만 저는 제 수준을 압니다. 단기매매를 잘하지 못하는 사람이 시장이 흔들린다고 갑자기 단기매매를 시작하면 어떻게 될까요?

기존 주도주를 팔고, 새로운 종목을 사고, 조금 빠지면 다시 팔고, 또 다른 종목이 올라가면 따라가고….

그러다 보면 포트폴리오가 꼬이기 시작합니다. 그리고 가장 무서운 것은 정작 원래 가지고 있던 좋은 주도주가 다시 상승했을 때 다시 따라갈 수 없다는 것입니다. 그래서 저는 지금 큰 포트폴리오를 움직이지 않고 있습니다.

시장의 새로운 주도주가 확실하게 나타나는지 조금 더 지켜보고 있습니다.

V자 반등을 기대하면 시장이 더 답답해집니다

투자자들은 빨리 회복되기를 원합니다. “왜 안 오르지?” “언제까지 기다려야 하지?” “V자 반등이 나와야 하는 것 아닌가?” 하지만 시장은 급한 사람 편이 아닙니다. 특히 큰 폭의 조정 이후에는 더 그렇습니다.

개인적으로 지금부터 시장은 급격한 V자 반등보다는 완만하게 저점을 높여가는 과정 이 될 가능성이 높다고 생각합니다. 수급의 중심도 개인이 아닙니다. 결국 외국인과 기관의 자금이 중요합니다. 그리고 큰돈은 서두르지 않습니다. 조용히, 천천히, 가격을 확인하면서 들어옵니다. 그래서 저는 지금 시장에서 완만한 기울기 를 생각하고 있습니다.

이상한 현상이 하나 있습니다

3분기 조정을 거치면서 제가 정말 이상하게 느끼는 것이 있습니다. 공부하는 투자자가 줄었습니다. 주가가 좋을 때는 사람들이 테크를 미친 듯이 공부했습니다. AI가 무엇인지, HBM이 무엇인지, 데이터센터가 얼마나 필요한지, GPU가 왜 중요한지, CAPEX가 얼마나 증가하는지…. 그런데 정작 시장이 흔들리고 가장 공부해야 할 시점이 되니 공부하는 사람이 줄어들었습니다. 대신 “누가 잘못했느냐” “왜 반도체가 떨어지느냐” “이제 끝난 것 아니냐”를 이야기합니다. 저도 사실 이번 시장에서 마음이 많이 흔들렸습니다. 하지만 오히려 그래서 다시 공부해야겠다는 생각이 들었습니다.

남들이 공부를 멈출 때 공부하는 것.

저는 이것이 투자자에게 가장 강력한 무기가 될 수 있다고 생각합니다.

AI를 다시 공부하면서 확인한 것

최근 AI 산업을 다시 공부하면서 가장 중요하게 본 것은 AI가 실제 기업의 생산성과 이익으로 연결되고 있는가?

였습니다. 그런 의미에서 최근 Airbnb의 사례가 상당히 흥미로웠습니다. AI 고객지원 시스템이 고객 문의의 상당 부분을 직원 개입 없이 처리하면서 고객지원 비용을 낮추고 있고, 개발 과정에서도 AI를 활용하면서 새로운 기능과 개선사항을 훨씬 빠르게 출시하고 있습니다.  저는 이런 사례가 중요하다고 생각합니다.

AI가 단순히 “신기한 기술” 에서 끝나는 것이 아니라 기업의 비용을 낮추고, 생산성을 높이고, 제품 출시 속도를 빠르게 만드는 단계 로 넘어가고 있기 때문입니다. 결국 AI의 진짜 가치는 AI 모델 자체의 가격이 아니라 기업이 AI를 통해 얼마나 많은 경제적 가치를 만들어내느냐 에 있습니다.

저는 에어비앤비를 보면서 AI의 중요한 변화 중 하나를 생각합니다.

AI는 비용을 줄이는 기술에서 매출을 만들어내는 기술로 이동하고 있습니다.  에어비앤비 역시 AI를 통해

고객센터 비용을 줄이는 것뿐 아니라, 검색 효율을 높이고, 예약 전환율을 높이고, 고객의 체류와 재방문을 늘리고, 새로운 여행 경험을 연결한다면 AI는 단순한 Cost Saving Tool이 아니라 Revenue Growth Engine이 될 수 있습니다.  결국 투자자가 봐야 할 것은 “에어비앤비가 AI를 얼마나 많이 사용하고 있는가?” 가 아니라, “AI가 예약 전환율, 고객당 매출, 재방문율, 운영비용, 그리고 결국 FCF를 얼마나 개선하고 있는가?” 입니다.

AI 시대의 좋은 기업은 AI를 잘 사용하는 기업이 아니라, AI를 통해 사업의 경제성 자체를 더 좋게 만드는 기업이라고 생각합니다. 에어비앤비의 다음 성장 사이클에서 저는 바로 이 부분을 가장 중요하게 보고 있습니다.

AI + Data + Platform 이 세 가지가 연결되기 시작하면 에어비앤비의 경쟁력은 단순한 숙박 플랫폼을 넘어
AI 기반 여행 OS로 확장될 가능성이 있습니다.

그래서 저는 AI 사이클이 아직 끝났다고 생각하지 않습니다

미국 경제의 성장에서 AI가 차지하는 중요성은 계속 커지고 있습니다. 미국의 AI 투자는 단순히 기업 몇 곳의 성장 전략만으로 볼 수 없습니다. AI는 미국과 중국의 기술 패권 경쟁과도 연결되어 있습니다. 미국 입장에서는 AI 경쟁에서 주도권을 놓칠 수 없는 상황입니다. 그래서 빅테크를 중심으로 막대한 AI 투자가 계속되고 있습니다.

Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, 그리고 NVIDIA를 비롯한 수많은 기업이 서로 연결된 거대한 투자 사이클을 만들고 있습니다. 물론 이 사이클에도 리스크는 있습니다. 

금리가 너무 높아지면 자본비용이 올라갑니다. AI 투자에 대한 ROI가 예상보다 늦게 나타나면 시장의 의심도 커질 수 있습니다. DeepSeek, Kimi 같은 중국 모델들이 빠르게 성장하면서 AI 모델 가격 경쟁이 심해질 수도 있습니다. 하지만 저는 오히려 이것이 AI 산업의 다음 단계라고 생각합니다.

AI가 비싸고 희소한 기술에서 점점 더 싸고 대중적인 기술로 내려오는 과정.

사용량이 늘어나고, 기업 내부에 AI가 들어가고, 온프레미스 AI가 확대되고, Agent가 실제 업무에 들어가고, 결국 AI가 기업의 생산성을 높이는 단계입니다. AI 가격이 내려간다고 해서 AI 인프라 수요가 반드시 줄어드는 것은 아닙니다. 오히려 사용량이 폭발적으로 증가한다면 가격 하락 × 사용량 증가 라는 새로운 수요 곡선이 만들어질 수도 있습니다.

그래서 반도체도 '시간'이 필요하다고 봅니다

삼성전자와 SK하이닉스 역시 단기적으로는 주가의 불안이 계속될 수 있습니다. 하지만 AI 사이클 자체가 무너지지 않는다면 장기적으로 하이퍼스케일러들과의 대규모 장기계약과 메모리 수요는 여전히 중요한 실적의 기반입니다. 특히 LTA 확대와 Q사이클 진입이 실제 실적으로 확인되기 시작하면 시장의 평가가 다시 달라질 가능성이 있습니다. 다만 여기서 중요한 것은 “좋으니까 당장 올라야 한다” 가 아닙니다.  오히려 지금은 시간이 필요합니다. 시장이 의심하고 있기 때문입니다. 주가는 실적만으로 움직이는 것이 아니라 실적 × 기대 × 수급 × 심리가 함께 움직입니다.

따라서 분기별 실적이 하나씩 확인되고, 시장의 의심이 하나씩 해소되고, 불안했던 투자심리가 다시 안정되는 과정이 필요합니다. 저는 그래서 반도체가 당장 V자로 급반등하기보다는 시간을 들여 매물을 소화하는 과정이 필요하다고 보고 있습니다.

7월 말, 저는 와이프의 적금을 깨서 코스피 지수에 들어갔습니다.

원금의 약 70%를 투입했고, 30%는 남겨두었습니다.

아내가 남편을 뭘 믿고 적금을 아무 생각 없이 깨줬는지….정말 대단한 것 같습니다. ㅎㅎㅎ

사실 저도 이번에는 현금이 거의 없었습니다. 그런데 시장이 크게 무너졌습니다. 저는 과거 경험상 대중의 심리가 무너지고, 시장의 기름기가 빠지고, 모두가 주식을 보기 싫어하는 순간에 들어간 돈은 확률적으로 좋은 결과가 많았다 는 것을 경험했습니다. 물론 100% 확신할 수는 없습니다. 이번에도 틀릴 수 있습니다. 그래서 70%만 들어갔습니다. 나머지 30%는 남겨두었습니다. 진짜 반등시 오면 불타기를해 볼려고 합니다. 이 선택이 저에게 독이 될지, 아니면 도움이 될지는 저도 모릅니다.그 결과는 앞으로 시장이 알려줄 것입니다.

그래서 저는 욕심을 조금 내려놓으려고 합니다

저는 이번 7월 시장에서 정말 많이 혼났습니다. 그래서 오히려 앞으로는 조금 더 보수적으로 가려고 합니다.

시장이 다시 강하게 올라가더라도 “왜 나만 못 샀지?” 라고 조급해하지 않으려고 합니다.

버블 후반부에는 정말 이상한 일이 벌어집니다.

1주일 만에 50% 오르는 종목이 나오기도 하고, 100% 오르는 종목도 나옵니다. 그리고 며칠 만에 반토막이 나기도 합니다. 그때 제가 아무것도 할 수 없는 상태가 되어버리면 안 된다고 생각합니다. 그래서 앞으로는 내 주식 비중이라는 체중을 조금씩 줄여가면서  시장의 기회를 계속 잡을 수 있는 상태를 만들려고 합니다.

많이 버는 것보다 중요한 것은 게임에서 퇴장하지 않는 것 이기 때문입니다.

지금 시장은 '바닥과 무릎 사이' 어디쯤 ... 아닐까 ? 찬 바람이 불면 ... 시장에 좋은 소식이 오지 않을까 ?  

아직 완전한 상승장이라고 말하기도 어렵고, 그렇다고 다시 폭락장이 시작됐다고 판단하기도 어렵습니다. 지금은 바닥을 다지는 과정일 가능성이 높다고 봅니다. 8월에는 순환매가 이어지면서 지루하게 움직일 수 있습니다.

8월 말까지 조금씩 저점을 높여갈 수도 있습니다. 그리고 9월에는 FOMC와 추석 연휴를 앞두고 유동성이 일시적으로 줄어들면서 다시 등락이 커질 가능성도 생각하고 있습니다.

제가 중요하게 보는 시점은    

9월 말부터 10월입니다. 추석 이후 3분기 실적이 본격적으로 확인되고, 삼성전자와 SK하이닉스를 비롯한 기업들의 실적이 실제로 시장의 기대를 충족하는지 확인하는 과정이 필요합니다. 그리고 4분기로 넘어가면서 물가가 안정되고 연준의 금리 인하 기대가 현실화된다면 시장의 분위기는 또 한 번 달라질 수 있습니다.

지금 가장 중요한 것은 공부를 멈추지 않는 것

요즘 시장이 답답하신 분들이 많을 것 같습니다. 반도체가 빠지고, 계좌가 줄어들고, 내가 선택한 종목보다 다른 종목이 올라가고, 유튜브에서는 서로 다른 이야기가 쏟아집니다. 그럴수록 저는 이렇게 말씀드리고 싶습니다.

정신 바짝 차리고, 공부에 더 집중해 보시죠. 오히려 지금은 무엇을 사지 않아야 하는지를 공부할 때입니다.

어떤 기업이 돈을 벌고 있는지,  AI 투자가 실제 매출과 이익으로 연결되고 있는지, CAPEX가 어디로 향하고 있는지, 기관과 외국인은 어디에 돈을 넣고 있는지, 기존 주도주 유지 & 변경 될지 이것을 계속 봐야 합니다.

가장 어두운 곳에서 가장 단단해지는 사람

시장이 좋을 때는 누구나 투자자가 됩니다. 주가가 올라가고, 계좌가 불어나고, 사람들이 몰려들면 공부도 재미있습니다. 하지만 시장이 흔들리면 많은 사람들이 시장을 떠납니다. 저는 오히려 그때가 투자자의 실력이 만들어지는 시간이라고 생각합니다. 남들이 지쳐서 공부를 멈출 때, 한 사람은 계속 공부합니다. 남들이 공포에 휩쓸릴 때, 한 사람은 자신의 원칙을 다시 확인합니다. 남들이 시장을 떠날 때, 한 사람은 다음 사이클을 준비합니다. 그리고 시간이 지나면 그 차이가 결국 수익률의 차이가 됩니다.

이번 시장에서 제가 배워야 할 것은 '어떤 종목을 사느냐'보다 '어떤 사람이 되어야 하느냐'라는 것.

조급하지 않은 사람. 남의 말에 쉽게 흔들리지 않는 사람. 공부를 멈추지 않는 사람. 틀릴 가능성을 인정하는 사람. 그리고 기회가 왔을 때 움직일 수 있도록 끝까지 시장에 남아 있는 사람. 저는 그런 투자자가 되고 싶습니다.

가장 어두운 자리에서 가장 단단해지는 사람.

지금 이 힘든 시장에서 우리 모두 그런 사람이 되었으면 좋겠습니다. 힘내셨으면 좋겠습니다. 그리고 정신 바짝 차리고,공부를 멈추지 마시길 바랍니다.  시장은 언제나 우리가 생각하는 것보다 느리게 움직이지만, 기회는 준비된 사람에게는 생각보다 빠르게 찾아옵니다.

📅 다가올 7월, 봐야 할 일정

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