22. 💸 돈이 말라가면, 시장은 그 냄새를 가장 먼저 알아차린다.

2025. 11. 23.

대니드림

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Weekly #22

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투자일기 - 심리적 최대 공포구간 수비가 아니라 공격해야 할 순간

마켓 인사이트 - 돈이 말라가면, 시장은 그 냄새를 가장 먼저 알아차린다.

다음 주 인사이트 -💄 화장품 산업, 성장성을 보다

by. 대니드림

주간시장의 세줄 요약!

1. 李대통령, 손정의 만난다…AI 대규모 투자 논의할 듯
2. 테슬라, ‘중국산 부품 제로’ 선언…미·중 갈등 속 탈중국 가속화
3. "일본 가지 마!" 中, 한일령 시작됐나…日총리 발언 일파만파

대니드림 투자일기

심리적 최대 공포구간 수비가 아니라 공격해야 할 순간

“파도는 두렵지만, 방향은 여전히 그곳을 향한다.” 오늘 시장을 가만히 들여다보며 다시 느꼈다.
CNN 공포지수는 6. 말 그대로 최대 공포구간이다. 하지만 이상하게도 마음은 크게 흔들리지 않았다.
오히려 이런 순간에 내가 무엇을 해야 하는지가 또렷해졌다. 세상은 늘 아이러니하다.
사람들이 편안하고 즐겁다고 말할 때 나는 경계심이 더 깊어진다.

반대로 지금처럼 누구나 주가창을 보며 한숨 쉬는 날에는, 나는 조용히 분할 매수를 떠올린다.

독점력을 가진 기업들마저 시장 전체의 하락에 끌려 내려오는 모습을 보면 두려움보다 먼저 ‘기회’라는
단어가 머릿속에 뜬다. 이유 없는 급락은 대개 시장의 감정이지 기업의 문제가 아니다.
그렇다면 다음 주부터는 천천히, 아주 천천히 분할 매수를 시작해볼 만한 타이밍이다.

시장은 ‘이벤트’가 아니라 ‘방향성’으로 움직인다. 예상치 못한 실업률 데이터 공백 > 그래서 연준에서

금리인하 결정 할 수 없다. 금리 동결로 갈 확율이 높아 보인다.
그렇다고 변동성의 확대. 하지만 이런 단기 이벤트들이 우리의 중심을 흔들 이유는 되지 않는다.

지금 시장은 금리 인하라는 방향을 향해 가고 있다. 그 과정에서 가격은 오르락내리락하며 파도를 만든다.
우리가 해야 하는 일은 그 파도를 예측하는 것이 아니라, 그 파도 속에서 나의 포트폴리오의 철학과 균형을

지키는 것이다.시장에 처음 들어온 분들의 불안이 커지는 것도 이해된다.

하지만 투자는 결국 ‘파도 위에 서는 법’을 배우는 긴 여정이다.
누구에게나 처음의 파도는 더 거칠게 느껴진다.

버블은 공포 속에서 오지 않는다

지금 하락장을 두려움의 신호로 보지 않는다.
오히려 내가 투자한 기업을 다시 검증해보는 시간이라고 생각한다.

“지금보다 더 떨어진다면, 나는 이 기업을 더 사고 싶은가?”
“아니면 매도하고 싶은가?”

이 질문에 솔직하게 답하다 보면 어느새 마음의 방향이 정리된다.
주가가 내려갔다고 조급해질 필요는 없다. 내가 믿는 기업이 여전히 제 길을 걷고 있다면,

시장의 흔들림은 결국 지나가기 마련이다. 잔짜 버블은 우려감과 걱정으로 오지 않는다.

지금의 조정은 그 동안의 급등에 대한 자연스러운 숨고르기다.

나는 이 구간을 ‘버블’이라고 보지 않는다. 진짜 버블은 언제 오는가?
지수가 4500을 넘어가면, 그 동안 주식시장에 없던 새로운 손님들이 우르르 몰려오고, 주식 계좌를

보는 일이 하루 중 가장 큰 행복이 되는 그 순간. “1년만 더 하면 은퇴도 가능하겠는데 ?”
그런 환상들이 마음속에서 꽃피는 시기. 그때가 극단적 탐욕의 구간, 버블의 본모습에 가깝다.

지금은 그때가 아니다.

탐욕의 끝에서 팔고, 공포의 바닥에서 사라를 실행해야 할 시기 입니다.

걱정 대신 점검을, 흔들림 대신 일상을지금 좋은 기업을 보유하고 있다면 너무 걱정하지 않아도 된다.

시장은 내년 초까지 비교적 시장이 괜찮은 흐름을 이어갈 가능성이 있다.
그 이후는 지수와 경제 흐름을 다시 점검하면 된다.

그 시간 동안 우리는 본업에 집중하고 기업을 공부하고, 자산 배분을 정리하면 된다.

시장의 퐁당퐁당은 우리의 신경을 예민하게 만들지만, 그 흔들림이야말로 지수를 가볍게 만들어 다음

상승을 준비하는 과정일 수도 있다.

유동성의 문이 다시 열리고 있다는 신호가 조금씩 보이기 때문이다.

투자는 결국 ‘내면의 일기’다.

투자는 긴 여행이다. 바람이 거세게 부는 날도, 길이 고요하게 펼쳐지는 날도 있다.

중요한 건 그 모든 변화 속에서도 내가 세운 기준을 잃지 않는 일이다.

이번 하락장은 두려움의 기록이 아니라 배움의 기록으로 남을 것이다.
그리고 그 배움은 우리의 투자 여정을 더 단단하게 만들어줄 것이다.오늘의 기록을 여기까지 남긴다.
파도는 두렵지만, 방향은 여전히 그곳을 향하고 있다.

마켓인사이트 - 돈이 말라가면, 시장은 그 냄새를 가장 먼저 알아차린다.

이번 하락은 기업 문제가 아니라 ‘돈이 말라서 생긴 유동성 위기’이며

연준–코인–정부 정책이 돌아오는 순간 시장은 반드시 반등한다.

지금은 멘탈 관리와 분할 매수를 고려해야 할 시간이다.

도대체 왜 이렇게까지 떨어지는 거지?

이번 급락은 많은 분들에게 충격이었을 겁니다.
이 질문 하나 때문에 밤잠 설친 분들도 있을 거예요. 그래서 오늘은 경제 공부 차원에서,

주린이분들도 어렵지 않게 이해할 수 있도록 폭락의 배경을 데이터와 함께 차근차근 살펴보려 합니다.

그 동안 뉴스레터에서 나오지 않았던 낯선 용어들 입니다.
유동성, 레포, 역레포, TGA 같은 것들은 저두 아직도 낯설게 느껴집니다.

그래서 이번에는 그런 개념들도 부담되지 않게 쉽게 풀어서 설명드려보려고 합니다.

주식 투자는 결국 길게 이어가는 여정입니다. 모든 내용을 완벽하게 알 필요는 없어요.
다만 왜 이런 일이 벌어졌는지 조금만 이해하기 시작하면 시장을 바라보는 시야가 훨씬 넓어지고,
흔들리지 않는 투자 습관을 만드는 데 큰 도움이 됩니다.

그러니 오늘은 천천히, 함께 데이터를 보면서 이번 폭락이 왜 왔는지 차분하게 짚어보도록 하죠.

시장이 최근 폭락한 이유 5가지 ( 핵심은 유동성 악화 )

1. 연준자산이 계속 줄어들고있다

연준 자산이란? 연준(Fed, 미국 연방준비제도)이 보유하고 있는 모든 금융자산을 말합니다.

국채(Treasuries)
모기지담보증권(MBS, Mortgage-Backed Securities)
기타 단기 채권

연준이 자산을 많이 사면 시장에 돈이 풀리고(유동성 증가)

자산을 줄이면 시장에서 돈이 빠져나가는(유동성 감소) 효과가 있습니다.

2. 은행이 연준에 급전을 땡긴다.

단기 레포(Repo) 시장 급등 = 시중 돈이 부족하다는 신호
레포 거래(Repo) 은행이나 금융기관이 단기 현금을 빌리기 위해 국채 같은 안전한 채권을 담보로

맡기는 거래 즉, 지금 당장 현금이 필요하다는 시장 신호

레포 거래가 늘어나는 이유

단기 자금 부족 → 금융기관 불안
금융시장이 꽉 막히거나 돈이 부족하면, 은행들은 채권을 담보로 현금을 빌려 레포 거래를 늘립니다.
예시: ‘레고랜드 사태’ 같은 금융 불안 시 레포 급증

3. 고위험 채권이 상승했다.

하이일드 채권(정크 본드): 신용도가 낮아서 위험이 높은 회사채
무위험 투자(보통 미국 국채): 안전하게 돈을 맡길 수 있는 채권

OAS(Option-Adjusted Spread) 는

하이일드 채권과 미국 국채의 수익률 차이를 말함
쉽게 말하면, 투자자가 위험을 감수하고 위험한 채권을 살 때 요구하는 추가 수익

OAS가 의미하는 것

OAS ↑ → 투자자들이 “위험이 커졌다”라고 느끼고 더 많은 수익을 요구
OAS ↓ → 위험이 줄었다고 보고 덜 요구

현재 상황

하이일드 채권 OAS가 올랐지만 극단적인 수준은 아님
의미: 시장에 약간의 위험 신호가 있지만, 큰 공포는 아님 올 4월 관세 전쟁때 급등했죠.

4. 은행 지급 준비금 하락추세

2020년 말 ~ 2021년 초
연준이 돈을 풀면서(양적 완화, QE) 시장에 유동성이 많았고, 지표가 최고점을 찍음
이후: 연준이 돈을 회수하는 양적 긴축(QT)을 하면서 유동성이 줄어들어, 지표가 전반적으로 감소 추세

최근 상황
2025년 11월 초 수준은 2023년 실리콘밸리 은행(SVB) 사태 직전 수준과 비슷
의미: 시장에 유동성이 다시 줄어들어, 위험 신호가 나타나기 시작

연준이 QT를 계속 진행 → 시중 돈이 줄고 → 금융시장 유동성 감소
차트가 낮아지는 것은 연준의 긴축 정책으로 돈이 시장에서 빠지고 있다는 신호

5. 재무부 잔고 증가

TGA란 ? Treasury General Account

쉽게 말하면, 미국 재무부가 연준(Fed)에 만든 ‘큰 은행 계좌’
재무부가 세금, 국채 발행 등으로 들어오는 돈을 보관하고 관리하는 곳

재무부 채권 발행과 TGA

재무부가 국채를 발행 → 투자자들이 돈을 주고 국채를 사게 됨
그 돈은 TGA 계좌로 들어감
결과: 시중에 있는 돈이 재무부 계좌로 옮겨가면서 시중 유동성이 줄어듦
반대로 TGA에서 돈을 쓰면 → 시중에 다시 돈이 풀림

💡 정리

TGA = 재무부의 중앙은행 계좌
국채 발행 → 시중 돈 빨아들임 → 유동성 감소
TGA에서 돈 쓰기 → 시중에 돈 풀림 → 유동성 증가
위의 챠트 보면 TGA 미국 재무부 자산이 늘어나는 그림은 유동성 줄어들고 있습니다.

6. 역레포 잔고가 바닥 보이다.

연준이 시중에 돈이 너무 많으면 역레포잔고를 통해 일부 유동성을 빨아들이는 도구입니다.

즉, 연준이 ‘시중에 돈이 많다 → 필요 없는 돈을 빨아들인다’라고 생각하면 됩니다.

최근 역레포잔고 사용이 거의 바닥 → 지금은 시중에 돈이 부족하다는 의미

결론: 마켓 인사이트 핵심 요약

돈이 부족한 상황 → 주식 시장 하락

매크로 경제 상황 (업데이트)

연준 양적 긴축(QT) → 시중 유동성 감소
레포증가 > 은행의 연준 단기 대출 요청 증가 → 돈 부족 신호
하이일드 스프레드 > 고위험 채권 금리 상승 → 투자자 위험 회피
은행 지급 준비금 감소 → 시중 돈 부족
재무부 계좌 잔액 증가 TGA → 시중 유동성을 흡수
역레포(Reverse Repo) 하락 → 연준이 단기적으로 시중에서 현금을 흡수

✅ 결과: 돈이 부족해서 주가가 내려가는 상황

연준의 금리 인하 지연 → 유동성 공급 감소
기관이 자금 회수 → 주식시장 유동성 축소
비트코인 -30% 폭락 → 코인 시장에서 유동성 증발
채권 시장 불안 → 추가적 자금 흡수
마진콜 발생 → 마켓메이커조차 유동성 부족

→ 결과적으로, 실적이 좋아도 주가가 못 오르는 이유 = 돈 자체가 없다

반등이 오기 위한 필수 조건 3가지

연준(Fed) 금리 인하 신호
코인 시장의 반등
정부(정책)·채권 시장 안정

이 3개의 퍼즐이 맞아야 시장 반등 본격화.

시장을 처음 겪는 투자자들에게

올해 4월 & 11월 처럼 큰 조정장을 두 번 겪었다면 이미 내공 축적됨
이런 위기를 통과해야 다음 사이클에서 더 잘할 수 있게 됨
약세장은 필연적으로 찾아오는 “주식의 일부”일 뿐

지금의 하락은 ‘기업 문제’가 아니라 ‘돈이 말라서 생긴 유동성 위기’이며,

금리·코인·정책이 돌아오면 반등은 반드시 온다.

🧘🏻최근 중요하게 생각하는 투자 원칙

밸류에이션 중요히지만, ‘지속 가능한 성장성’을 우선한다.
단기 가격보다 ‘기업 퀄리티’와 ‘실적 추세’를 본다.
쏠린 시장에서 균형과 방향성을 찾는다.

마켓 인사이트 - 💄 화장품 산업, 성장성을 보다

개인적인 감입니다. 믿음은 조금 줄여주세요 ㅎㅎ
현재 화장품 산업이 이전의 K- POP 초기 느낌이 있습니다.
그래서 조금 큰 그림을 보고 관심을 가져 보자 입니다.
그리고 매주 공유드리는, 제가 생각하는 투자 원칙과 가까운 산업 입니다.

5년 후에는 어떤 모습일까요 ?
수출 데이터와 개별 회사 실적은 추적하되, 큰 그림을 놓치면 안 됩니다.

삼양식품을 통해 큰 배움을 얻었네요

수출 관련해서 실적만 추적하다가 매도했던 기억이 있습니다

지금은 기업 데이터와 큰 그림을 분리해서 보고 있습니다.

한국 화장품 밸류체인을 5년 내 이길 수 있는 나라가 있을까 싶습니다.

한국의 화장품 인디 브랜드을 제외하고, 용기·유통 플랫폼·ODM 장기 투자 관점에서 보면 충분히 볼 만합니다.
요즘 인기가 없죠. 그래서 오히려 볼 만한 시점입니다.

그래서 지금 열심히 리서치 중인데요, 다음 주에는 재미있게 다뤄보겠습니다.
이번 주는 맛배기 정도로만 공유드립니다.

외국인 매수세 체크 ?

에이피알, 실리콘투, 코스메카코리아, 펌텍코리아

ODM 최강자 코스맥스, 한국콜마

[ 출처: bigfinance ]

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Editor Denny Dream

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