70. 🌧️ 시장이 가장 어두울 때, 투자자는 무엇을 믿어야 하는가 ?

2026. 10. 26.

Weekly #70

Welcome to Denny Dream

복잡한 세상은 쉽게, 딱딱한 경제는 재미있게

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안녕하세요. 대니드림입니다. 😊

여러분, 연휴 잘 보내셨는지요?

🌿 낯선 길 위에서 발견한 행복, 남산 첫 러닝
지난 주말 주말 새벽 5시 50분. 평소 같으면 조금 더 자고 싶었을 시간에 일어나 남산으로 향했습니다. 저와 나름 케미가 잘 맞는 영미 누나의 추천으로 함께하게 된 첫 러닝! 사실 큰 기대보다는 새로운 경험을 해보고 싶다는 마음으로 참석했는데요. 막상 다녀오고 나니 감동 그 자체였습니다.

자동차를 타고 지나가던 남산과 두 발로 직접 달리며 만난 남산은 완전히 달랐습니다. 울창한 숲길과 상쾌한 공기, 눈앞에 펼쳐지는 아름다운 풍경까지…. 서울 한가운데 이렇게 멋진 자연이 있다는 사실을 새삼 깨달았습니다. 남산이 이렇게 아름다운 곳이었나 싶을 정도로 놀라웠습니다. 무엇보다 좋았던 건 좋은 사람들과 함께 건강한 시간을 보내며, 평소의 나를 조금 벗어날 수 있었다는 것입니다. 러닝을 마친 뒤에는 영미 누나와 서촌에서 맛있는 브런치와 커피를 즐기며 수다도 실컷 떨었습니다. 몸은 조금 피곤했지만 마음만큼은 오히려 더 가벼워진 하루였습니다. 🏃‍♂️

☕이번 경험을 통해 다시 한번 느꼈습니다.우리는 익숙 한 곳에서 편안함을 느끼지만, 때로는 낯선 곳으로 한 걸음 내디딜 때 새로운 행복과 성장의 기회를 발견하는 것 같습니다. 처음이라 서툴러도 괜찮고, 익숙하지 않아도 괜찮습니다. 새로운 사람을 만나고, 새로운 풍경을 보고, 새로운 도전을 경험하는 과정 자체가 우리를 조금씩 성장시키니까요. 앞으로도 다양한 경험과 도전을 이어가며, 제 자신을 조금 더 낯선 곳으로 데려가 보고 싶습니다. 그곳에서 어떤 새로운 모습의 나를 만나게 될지 기대됩니다.건강하게 달리고, 좋은 사람들과 웃고, 아름다운 풍경에 감동하는 삶.어쩌면 우리가 추구해야 할 행복은 거창한 성공이나 특별한 성취에만 있는 것이 아니라, 이렇게 일상의 작은 경험 속에 숨어 있는지도 모르겠습니다.

이번 남산 첫 러닝은 제게 그런 행복을 알려준 소중한 하루였습니다.

여러분도 요즘 익숙한 일상에서 벗어나 새롭게 도전해 보고 싶은 일이 있으신가요? 😊

[ 대니드림 투자일기 ]

🌧️ 10월의 폭풍, 비수처럼 꽂히는 시장

시장 전체가 극심한 공포와 불확실성 속에서 휘청이고 있습니다. 지난 7월, 예기치 않게 맞았던 시장의 갑작스러운 한 방은 "시간이 지나면 해결되겠지"라는 마음으로 묵묵히 버텨낼 수 있었습니다. 하지만 10월에 찾아온 두 번째 한 방은 왠지 모르게 훨씬 아프고, 가슴 깊숙이 비수처럼 꽂히는 느낌을 줍니다.

연속된 충격에 심리적 방어선이 무너지면서 투자자들의 마음도 갈수록 피폐해지고 있습니다. 이런 국면에 다다르면 개인투자자들은 보통 두 가지 극단적인 선택의 기로에 서게 됩니다.

극강의 공포를 이기지 못하고 가장 바닥에서 매도하는 것
손실을 빠르게 회복하려는 조급함에 신용·주담대로 레버리지 투자를 감행하는 것

"지금 공포 구간이니 레버리지로 질러도 될까요?"

최근 회사에서 친하게 지내는 후배 동생이 찾아와 이런 말을 건넸습니다. "형님, 지금 시장이 완전 공포잖아요. 바닥 같은데 주식담보대출 받아서 레버리지로 지르고 싶습니다. 공포에 사라는 말도 있잖아요? "동생의 말 자체는 틀리지 않았습니다. 시장이 공포에 휩싸여 있을 때가 좋은 매수 기회라는 것은 주식 시장의 오래된 명언입니다. 하지만 저는 그 후배에게 레버리지 사용만큼은 강력하게 말렸습니다.공포 구간에서 현금으로 주식을 사는 것과 레버리지를 일으켜 사는 것은 본질적으로 완전히 다른 게임이기 때문입니다.

⚠️ 레버리지 투자가 위험한 진짜 이유

만약 우리의 예상과 달리 시장의 조정이 훨씬 길어지거나 한 번 더 밑으로 꺾인다면 어떻게 될까요?

현금 투자자: 시간이 오래 걸릴지언정 기업의 펀더멘털과 산업의 성장을 믿으며 '시간'을 내 편으로 만들 수 있습니다.
레버리지 투자자: 반대매매(강제 청산)의 위험과 깎여 나가는 이자 부담 때문에 시간을 견뎌낼 체력이 없습니다.

레버리지 투자는 '나의 예상이 틀렸을 때'를 대비한 백업 플랜(Back-up Plan)이 존재하지 않습니다. 한 번 삐끗하는 순간 원금을 회복하기까지 수년 이상의 혹독한 세월을 보내야 하거나, 영구적인 자본 손실을 입고 시장에서 완전히 퇴출당하게 됩니다.

현시점 시장에 대한 생각

최근 중국 CXMT의 기술 발전 및 공급 과잉 우려가 시장을 짓눌렀으나, 최근 발표된 실적 및 가이던스에 따르면 CXMT가 생산량을 대폭 확대하지 못하는 것으로 확인되었습니다. 중국발 물량 공세 우려는 한숨 돌린 셈입니다. 현재 진짜 핵심 체크포인트는 CXMT발 악재가 아니라 범용 메모리(DRAM/NAND) 가격의 실질적 하락 여부와 수급 동향입니다. 혹시 관련하여 최신 데이터나 기사를 확인하신 구독자분들은 제보해 주시면 감사하겠습니다.

주식 시장은 오래 살아남는 자가 승리합니다.

"월런 버핏이 말했듯, 투자의 첫 번째 규칙은 '돈을 잃지 않는 것'이고 두 번째 규칙은 '첫 번째 규칙을 잊지 않는 것'입니다. 한국 시장에서 구조적 성장이 확실하게 나오는 곳은 사실상 반도체 외에는 찾기 어렵고, 특정 종목을 골라 맞히기 매우 힘든 장세입니다. 이럴 때일수록 종목 리스크와 국가 리스크를 분산하고, 제어할 수 있는 리스크의 범위 안에서만 움직여야 합니다. 조급함을 내려놓고 백업 플랜을 갖춘 투자를 집행할 때, 이 긴 폭풍우가 끝난 뒤 다 함께 웃을 수 있을 것입니다. 구독자 여러분의 성투와 생존을 항상 응원합니다.

[대니드림 Market Insight]

시장이 가장 어두울 때, 투자자는 무엇을 믿어야 하는가 ?

7월과 10월의 결정적 차이

난이도가 높아진 시장 : 이번 10월 조정을 바라보는 우리의 시각은 7월과 달라야 합니다.

7월의 급락: 기업의 기초체력(펀더멘털)보다는 일시적인 수급 꼬임과 해지펀드의 단기 플레이가 주원인이었기에, 수급이 풀리자 빠른 V자 반등이 가능했습니다.
10월의 조정: 매크로 금리 변수, AI 투자 사이클(CapEx)의 지속 가능성에 대한 시장의 뿌리 깊은 의구심, 그리고 기업 가치 평가(밸류에이션)에 대한 엄격한 잣대가 복합적으로 작용하고 있습니다.

현재의 시장 폭락은 기업의 펀더멘털(체질)이 무너졌다기보다, 수급 공백과 극단적 공포 심리가 만든 오버슈팅(Over-shooting) 구간입니다. 고금리로 인한 밸류에이션 조정 지속: 금리가 높은 수준을 유지하면서 주식 시장 전체의 멀티플(몸값)이 깎여 나가는 조정을 받고 있습니다. 이럴 때일수록 시장 전체의 노이즈에 쓸려 다니기보다 경쟁우위와 실적 모멘텀을 확실히 보유한 종목으로 선별 대응해야 합니다. 난이도가 훨씬 높아진 장세임에 틀림없습니다.

왜 고베타 반도체 소부장·2차전지 급락 !!

저두 힘든 시간을 보내고 있습니다. 자연앞에 시장앞에 항상 겸손을 배웁니다.

구독자 여러분, 안녕하세요. 대니드림입니다. 최근 고금리 기조 유지와 매크로 불안정성, 수급 꼬임으로 인해 계좌 변동성이 극에 달하면서 마음고생이 심하실 것으로 생각됩니다. 특히 베타(Beta, 시장 대비 변동성)가 큰 종목이나 섹터를 보유하신 분들은 하락폭이 커 더 큰 공포를 느끼셨을 것입니다.

그러나 시장이 공포의 절정에 도달했을 때 무작정 손절하거나 당황하여 포지션을 꺾는 것은 최선의 대응이 아닙니다. 지금 시장이 요구하는 진짜 핵심 지표가 무엇인지, 그리고 첨부된 증권사 분석 데이터를 통해 "왜 가만히 견디는 전략이 유효한지"를 객관적으로 짚어보겠습니다.

(※ 본 자료는 증권사 컨센서스 데이터 바탕의 추정치이므로 맹신하기보다는 시장의 흐름과 방향성을 파악하는 참고 자료로 활용하시기 바랍니다.)

업종별 실적 전망: "매출 성장"보다 "영업이익의 기울기(YoY)"

지금 시장은 단순히 "매출이 늘어난다"는 사실에는 반응하지 않습니다. "작년 대비(YoY) 영업이익이 얼마나 폭발적으로 증가하는가(이익 성장의 기울기)"에 돈의 흐름이 집중되고 있습니다.

■ 반도체 소부장 : OPM 9.8% → 15.9% → 27.4% (영업이익 0.9조 → 2.4조 → 6.9조)

■ 2차전지 : OPM -0.9% → 2.9% → 11.1% (영업이익 -1.2조 → 1.5조 → 8.8조)

■ 전력기기/원전 : OPM 9.1% → 11.4% → 15.0% (영업이익 2.3조 → 4.2조 → 7.4조)

#반도체 소부장
영업이익이 2024년 0.9조 원에서 2026E 2.4조 원, 2028E 6.9조 원으로 급증하며 영업이익률(OPM)이 9.8%에서 27.4%까지 수직 상승합니다. 이익의 기울기가 가장 가파른 섹터 중 하나

#2차전지 / ESS
2024~2025년 적자 및 보릿고개를 지나 2026E(1.5조 원)를 기점으로 강력한 흑자 전환을 이루며, 2028E에는 8.8조 원까지 이익이 턴어라운드합니다.

저는 결국 YoY 실적 증가율이 가장 거세게 솟구치는 반도체 소부장, 2차전지/ESS 관심을 가지는 이유 입니다.

[ 출처: 경제평론가 윤지호님 자료 ]

고베타 성장주를 품고, 지금 가만히 버티는 이유

자본가의 생존 공식: 노동 소득만으로는 자산 증식이 불가능해진 자본의 시대입니다. 우수한 펀더멘털을 가진 기업의 지분(자본)을 확보하는 투자만이 이 거친 시장에서 살아남는 유일한 생존 수단입니다.

실적 이익의 기울기가 증명하는 미래: 시장은 '성장하고 있는가'가 아니라 '전년 대비 이익이 얼마나 퀀텀 점프하는가'를 봅니다. 첨부된 컨센서스가 증명하듯, 반도체 소부장과 2차전지/ESS만큼 이익의 기울기가 확실하게 우상향하는 섹터는 흔치 않습니다. 반도체 소부장과 2차전지처럼 변동성이 큰 고베타 성장주는 하락장에서 더 크게 흔들리지만, 시장 분위기가 개선되면 강하게 반등할 가능성도 있습니다. 다만 많이 하락했다고 반드시 많이 오르는 것은 아닙니다. 업황과 실적, 기업의 경쟁력을 확인해야 합니다.

주가보다 중요한 것은 이익의 방향성시장은 단순한 매출 성장보다 이익이 얼마나 빠르게 증가하고, 그 성장이 지속될 수 있는지에 주목합니다. 반도체 소부장과 2차전지·ESS의 실적 전망이 실제 이익으로 이어지는지, 시장의 기대가 주가에 지나치게 반영되지는 않았는지 점검해야 합니다.

기다릴 수 있다는 것

대출 없이 투자하고 비상자금을 확보했다면, 단기적인 시장 변동에 쫓겨 매매할 필요가 줄어듭니다. 대니드림의 생각 시장의 흔들림에 조급해하지 말되, 자신의 확신에 취하지도 말자. 기업의 실적과 투자 논리가 살아 있다면 단기 변동성만으로 성급하게 매도할 필요는 없습니다. 반대로 펀더멘털이 훼손됐다면 냉정해서 매도해야 할 수 있습니다. 그래서 뉴스레터 언급되는 종목이나 섹터는 저의 개인적인 생각과 기록이니 맹신하시는 것 보다 어떤 기준으로 투자를 하고 판단하는지, 특별한 것은 없지만 시장의 뷰를 판단에 참고하시면 좋을 것 같습니다. 모든 하락이 기회는 아닙니다. 하지만 위험을 관리하며 기다리는 투자자에게 공포의 시간은 다음 기회를 준비하는 시간이 될 수 있습니다.

중요한 이번 주: "말이 아닌 숫자로 증명하라"

단기 흐름은 수급이 흔들 수 있지만, 장기 흐름을 결정짓는 것은 결국 펀더멘털입니다. 이번 주는 한국과 미국의 기술주 향방을 가를 메가톤급 실적 발표와 이벤트가 빽빽하게 줄을 서 있습니다. 지금 우리는 거대한 분기점에 서 있습니다. 이번 어닝 콜에서 메모리 빅2(삼성전자, SK하이닉스)는 메모리 산업이 과거의 단순 시클리컬 (주기성)을 벗어나 구조적 고성장 산업으로 체질 개선을 이루어냈음을 시장에 명확히 증명해야 합니다. 단순히 "이번 분기 영업이익 얼마 나왔다"는 자랑은 의미가 없습니다. 그 숫자가 왜 지속 가능한가를 설명해야 합니다.

공급 계약이 얼마나 장기로 묶여 있는지
다운사이드에서 가격 하한선(Floor)이 어떻게 작동하는지
2028년까지의 장기 이익 체력이 왜 바닥으로 꼬꾸라지지 않는지

경영진은 명확하고 구체적인 수치로 시장의 의구심을 부숴야 합니다. 만약 이번에도 그저 그런 미지근한 컨퍼런스 콜로 끝난다면, 더 긴 시련의 계곡을 지나야 할지도 모릅니다.

희망을 품되, 냉정하게 대응합시다.

이번 주 이어지는 실적 발표와 11월 초 미국 중간선거라는 거대한 불확실성을 통과하고 나면 시장은 비로소 안정을 찾을 가능성이 높습니다. 역사적으로 증시 퀀트(Quant) 데이터 관점에서 미국 중간선거 이후 증시가 하락한 적은 단 한 번도 없었다는 사실 역시 우리에게 유의미한 참고점이 되어줍니다.

비바람이 가장 거세게 몰아칠 때가 바로 새벽이 가까워졌다는 신호입니다. 실적 숫자를 냉정하게 교차 검증하고, 나만의 현금 및 베타 비중을 지켜내며 이 고비를 함께 넘어섰으면 합니다.

📅 다가올 한 주, 봐야 할 일정

이번 수·목·금요일의 어닝 결과에 따라 시장은 강력한 하방 경직성을 확보하고 안정을 되찾을 수 있습니다.

10월 28일 (수)
- 09:00 SK하이닉스 어닝콜 (메모리 펀더멘털의 가늠자)
- 13:00 삼성전기 어닝콜
- 장전: 버티브(Vertiv) 어닝콜 (AI 전력 인프라)
- 오라클 인베스터데이
- 장후: 알파벳(Google), 마이크로소프트(MSFT) 어닝콜 (빅테크 CapEx 의지 확인)
10월 29일 (목)
- 10:00 삼성전자 어닝콜, 삼성SDI 어닝콜
- 미국 9월 근원 PCE 물가지수 (MoM 예측 0.3%)
- ECB 통화정책회의
- 장후: 인텔, 아마존, 샌디스크 어닝콜
10월 30일 (금)
- 키옥시아 실적발표
- BOJ 금융정책위원회 결과 발표
- DRAM / NAND 10월 고정거래 계약가격 발표

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